- 豆粕周报 2024/06/23
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基本面情况：供给端，美国主产区种植进度93%，出苗率为82%，种植进度偏慢。明尼苏达降水过多，有洪涝风险，未来1周降水减少，洪涝持续性不强。伊利诺伊和印第安纳面临当前高温，6月25日产区有降水，气温回落，高温缓解。天气方面有隐忧，对行情有支撑，但对向上驱动作用有限。国内大豆月度进口月环比增加，同比历史均值增加，同比去年减少，累计同比减幅收窄。消费端，国内现货成交不佳，绝对量仍然低于正常的成交量，提货有所好转。库存端，港口大豆库存季节性增加，油厂大豆库存周环比增加，油厂豆粕、库存周环比增加，油厂菜粕库存周环比减少，同比中性偏高。饲料厂豆粕合同库存周环比减少，物理库存周环比增加，库存水平同比偏低。葵粕、ddgs库存周环比稳中减少，南通颗库存增加。利润端，8月交货的巴西大豆压榨利润盈利。10月交货的美湾大豆压榨利润盈利。下游生猪养殖利润下滑，蛋鸡有利润，利润下滑，禽类养殖利润亏损，亏损减少。
6月usda供需报告中性：旧作大豆产量调减100万吨，新作大豆期初库存1.111亿吨，调减70万吨。新作产量4.223亿吨，未调整。消费4.016亿吨，调减10万吨。期末库存1.279亿吨，调减60万吨。库销比31.85%，调减0.14个百分点。新作供应宽松，利空2025年豆粕价格。旧作方面，调减100万吨，旧作由宽松变得中性，预计旧作价格重心逐步抬升。新作上市前，现货价格难以深跌。
总结：供给端天气有隐忧，短期看不到持续性的天气问题，因此天气对行情向上驱动作用有限。当前油厂催提，供应不缺。需求端，豆粕现货成交不佳，养殖利润复苏缓慢。下游库存同比偏低，预计现货低价刺激购买，现货价格持续性下跌较难。而09盘面有同比偏高的压榨利润，同时有-200的基差，天气没有强驱动，预计盘面压力较大。天气炒作前，09盘面预计偏弱震荡。
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